元京兆雩县（今陕西户县）人，字允中。原姓贺，名惟一。后赐蒙古姓，改名太平。幼师事赵孟兆、吕弼，成年后袭父贺胜职，为虎贲亲军都指挥使。仁宗时历任工部尚书、同知枢密院事、中书右丞、中书平章。顺帝即位，累官中书左丞相。预修宋、辽、金三史。至正九年（1349），因与右丞相脱脱不合，罢为翰林学士承旨。后复为中书左丞相，调兵击败毛贵所率山东红巾军。二十三年，因不支持皇太子爱猷识理达腊夺位，被罢官流放，逼死于途中。