严复不从日、俄的国力、军事实力之比较出发，而从战争的道义性反思俄败日胜的原因，这是中国对战争传统的看法。但日、俄在中国东北燃起战火，给中华民族带来巨大的灾难，日俄战争的缘起是日、俄在瓜分中国狂潮中势力利益分配不均而引起的狗咬狗式的战争，谈不上谁正义，谁非正义。与老子之“道”相差甚远。

严复发表在1905年9月3日《外交报》第120期上《原败》一文对日俄战争中俄国失败作了进一步的探讨，称：“是故东方之溃败，于俄国非因也，果也。果于何？果于专制之末路也。” [1](P164)在严复看来，日本对俄国的胜利是立宪对专制的胜利，故他大力抨击专制，在诠释《老子》对老子治国、用兵中“民主”之道大加赞赏。在第3章的总评称赞“黄老为民主治道也。” [1](P1076)严复还援引西方文献来论证道家学术实乃民主哲学：“试读布鲁达奇《英雄传》中《来刻谷士》一首，考其所以治斯巴达者，则知其作用与老子同符。此不佞所以云，黄老为民主治道也。” [1](P1076)针对《老子》第3章“不尚贤，使民不争。不贵难得之货，使民不为盗。不见可欲，使民心不乱。是以圣人之治也，虚其心，实其腹，弱其志，强其骨，常使民无知无欲。使夫智者不敢为也，为无为，则无不治”，通常被当作愚民哲学，是道家学术的糟粕。严复却在“不尚贤，使民不争”上评点： “尚贤，君主治要也。” [1](P1076)君

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