2年到1920年，农垦公司有较大的发展，不仅在我国南方的两广、江、浙或北方的黑龙江、吉林、察哈尔等省出现了各种形式的农垦公司，而且据北洋政府农商部统计，这期间农垦公司的投资额也由600万元增至4，000多万元，增加了5．5倍。
1920—1928年期间，有些地区，如广西、苏北的农垦公司开始衰落；另一些地区，如苏南、察哈尔、绥远等省却有一定发展，东北各省则无明显变化。二十年代末到三十年代中叶，全国的农垦公司趋向衰落。其表现是：第一，原有的一些大农垦公司纷纷破产。如苏北盐垦区原有大小垦殖公司40余家，投资2，000万元以上，垦地400余万亩[29]，其中大豫、裕华、大丰、泰和、大绷、华成等6个大公司，资本都在100万元以上，合计约近1，010万元[30]到这时大多负债累累。北方的绥远省，1925年时各地“投资农业经营者，如雨后春笋”，仅在临河一地就有10家垦殖公司，投资26万元。而到三十年代，除“一、二家仍在苟延残喘，暂维现状而外，其余皆赔亏成本”[31]。苏北、察绥是农垦公司比较集中的地方，其衰
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