【内容提要】清末外债抵押品一个明显变化是从所谓关税和铁路等产权的实抵转而以内地税捐作虚抵，信用担保的色彩突出。与此相关，晚清关于外债抵押的观念经历了萌生、成型、完善的过程。但从整体而言，模糊抵押与担保的准确界限，以优先、切实偿还取代资信；混淆抵押的信用意义与抵押物本身，是晚清外债所以成为恶债的内在因素。

【摘 要 题】社会·经济

【关 键 词】晚清/外债/抵押/盐厘

【正 文】
清末外债抵押品一个明显变化是从所谓关税和铁路等产权的实抵转而以内地税捐作虚抵，信用担保的色彩突出起来。清末外债涉及到的内地税捐主要是与盐税、厘金相关，为行文简明，统称为盐厘抵押。清季用盐厘抵押举借外债大致有二种情况，一是军政外债因关税抵押殆尽而转用盐厘作抵，二是实业外债中“实抵”形式的产权抵押受到内外的抵制而以“虚抵”形式的财政抵押取代。前者主要体现在法俄借款、英德借款、英德续借款和庚子赔款中；后者则主要为铁路外债抵押方式的变化。

　　　　一

甲午战争赔款和战后所谓“力谋新政”使财政缺口愈来愈大，所借军政外债数额远远超出甲午战前，导致抵押方式出现了质的变化。为偿付对日战争赔款，清政府于1896年至1898年连续三次大举外债：俄法洋款、英德洋款和英德续借款，总额达到3亿两。三次洋款虽均是“抵税借款性质”，但相对以前，抵押方式一次比一次苛刻。俄法洋款交涉中俄方提出债款须由“海关作押，由俄主颁谕加保。”俄政府加保表面上目的是增强信用，“倘至海关不能付款，应预告俄国以何项抵押”，实际上是为将来控制中国海关预留地步，“中国以后借款，如允海关及他项权利，亦准俄国均沾。”（注：《许文肃公遗稿》，第10卷，第15页。）对此用意，英德极为明了，他们向总理衙门说：“西国借用商款，事所恒有，从无他国国家代保者，既保借款，即为保护国之渐。”（注：《清季外交史料》，第113卷，第18页。）清政府也认为，若如此会“大失体面”，一再电令许景澄与沙俄磋商更改。沙俄方面只允许在字面上作一些修饰，至于基本原则，绝不容许有丝毫更动。在缔订借款合同的同时，许景澄与罗拨诺夫、威特两人签订了一项“中俄四厘借款声明文件”。在这个文件中，除规定在管理和监督中国税收上俄国能一体均沾外，还有这样的条款：“此款偿还过程中，不拘何故而发生中断或延缓时，俄国政府在中国政府同意之下，对签订借款合同之银团负责，如期垫付为支付到期本息所需之款项，但中国政府应另许俄国以别项进款（指海关以外之进款）加保。至另商加保之事，由中俄两国政府全权代表在北京办理。”这就为列强要求扩大抵押范围并借此加强对海关权力的控制提供了借口。此后的英德借款和英德续借款则在这方面付诸实际行动。在英德借款中，为使抵押品能“尽先偿还”，不致“逐年抵还之质保所窒碍减色”，采用了所谓的关票连环作保的方式，即以年票和月票为附加担保品。年票上标明每一银行每一年应收本息总数，盖有总理衙门及户部之印信，并由总税务司签字，交有关银行收执为凭；月票款额是每一银行每一月应收本息数目，盖有两江总督及江海关的印信，并由江海关税务司签字。在关税不能如期还本付息的情况下，“此项关票应可一律抵完中国所有通商各口税饷。”（注：《中国清代外债史资料》，中国金融出版社1991年版，第200、477、515页。）
在英德续借款中，则把抵押范围从关税扩大到盐厘。在借款交涉之际，中外均意识到关税抵押之不足，寻求新的抵押是个“大问题”，此时关税一年可收2100-2200万两，扣除出使经费、各关经费和船钞外，关税最多可供抵押的只有1600万两，“提还以前借款本息。所余无多，不敷抵借。”而盐课、地丁等正税，“系每岁正供，不宜作抵，且所收数目，洋商无知，若令洋商照看，更碍于俄法借款一体均沾之条，益恐别生枝节。”于是在赫德的建议下，将指定地区的盐厘和货厘，抵偿借款。（注：《清季外交史料》第129卷，第22页。）2月21日，清政府迅速通过赫德与汇丰银行和德华银行订立了草约，同时

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