历史是道德化的心性本体展演外化的产物。那么，道德化的心性本体是如何演化出历史的呢？在钱穆看来，历史主要是人的心性道德实践的产物。
　　钱穆充分肯定人在历史中的积极和主体地位和作用，认为历史创造必须通过人的活动来实现。他说："人是历史的创造者，又是历史的表现者，同时亦是历史的主宰者。因于人不同，而所创造、所表现、所主宰的历史也不同。"49
　　那么，历史是由什么样的人创造的呢？是少数帝王将相和英雄豪杰创造了历史？还是多数平民百姓创造了历史？还是由历史中所有的人共同创造了历史？
　　钱穆说，历史只是一大人事，因此每个人及其活动都与此一大事有关，"亦可说每一人尽是历史中的主人，每一活动都是历史中的成分。""就人事来说，个人乃是一切人事之枢纽。……每一个人，在人群中，在天地间，实各自成为一中心。"50 历史是由人的共业造成的，"历史由人主动，乃由人的共业所形成。纵使在此许多人物中间，也有少数杰出的英雄，又有多数无名无传的群众，但在这两端之中层，却还有不少人物，各有作用，各有影响。其作用影响，或大或小，或正或负，相反相成，而始得成此一共业。……这一看法，更近于历史演进之真相"。51 这种看法颇近于民众史观。
　　但是，他更强调少数杰出人物在历史创造和发展中的重大作用。他说，领导、创造和维持历史的是少数杰出历史人物。所谓历史人物便是"在人事中有杰出的人，起领导作用，主持历史命运的"。52 有人才有历史，但不一定有人必会有历史，定要有少数人来创造、维持并使其承续不绝，"因此历史虽说是属于人，但重要的只在比较少数人身上；历史是关于全人群的，但在此人群中能参加创造历史与持续历史者则总只是少数。……人群所更需要者，乃在此人群中能不断有历史人物出现，才能持续旧传统，开创新历史。"53 这又是典型的英雄史观。
　　钱穆对历史创造者的看法确实存在矛盾。不过，从根本上说他是主张英雄史观的。他说每个人都可以成为历史和时代的中心与主宰，往往是从儒家"人人皆可为尧舜"的理论来说的。所谓"人人皆可为尧舜"并不是说人人都是尧舜，只是说每个人经过自身努力才能成为杰出人物，才能真正成为历史中心，具有扭转时代的力量。而最终能成为尧舜者在历史上是极少的。他说："中国传统文化理想，既以个人为核心，又以圣人为核心之核心。孟子说圣人名世，这是说这一时代出了一个圣人，这圣人就代表了这时代。……中国之有尧舜，也如埃及之有金字塔，各可为其文化之象征与代表。"54 最终成为历史主宰和领导者的只能是尧舜一类的少数历史人物。
　　不过，钱穆眼中的真正英雄并非帝王将相一类的政治领袖和军事统帅，而是圣贤。严格说，他是主张一种道德性的圣贤史观。钱穆对形形色色的历史人物作了五种划分，而品评的标准，首先和最根本的是心性道德，其次才是事功表现。
　　第一种分法，将历史人物分为三类，即：治世盛世的人物与乱世衰世的人物、成功得志与不成功得志的人物、有表现的人物与无表现的人物。钱穆对这三类历史人物评判的最主要标准都是道德而非事功。他十分看重那些衰世乱世、不成功、不得志和无表现的历史人物，说他们在事功上虽无突出和伟大表现，但在道德精神与人格魅力上却产生了历史性影响，而这正是他们超过那些治世盛世、成功得志和有事功表现的历史人物之处。55 第二种分法，将历史人物分为上层人物与下层人物。钱穆划分历史上层人物和下层人物的标准分别是政治事功和道德人品。下层人物比上层人物更重要，是因其道德的历史影响重于事功。56 第三种分法，将历史人物分为正面人物与反面人物。第四种分法，将历史人

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